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陶冬的博客

中国经济的研究

 
 
 

日志

 
 
关于我

陶冬博士,瑞信的董事总经理、亚洲区首席经济分析师。 1998年加入瑞士信贷第一波士顿,主管亚洲区经济研究。个人更侧重于对中国经济的研究, 但同时兼顾亚洲区其它国家和地区的研究。此前,任香港宝源证券高级经济分析师及中国研究部主管。   陶冬先生拥有美国犹他大学博士、经济学硕士学位及北京外国语大学学士。他曾对1997年亚洲金融风暴和2004年中国宏观调控作出过前瞻性分析和预警。

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联储声明寻先机 美国选举现变数(6月15日)  

2014-06-14 22:04:10|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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在持续数周迭创新高之后,全球股市喘息回调,风险指数VIX从超低位反弹,资金情绪趋向审慎。除了世界杯外,上周两大发展牵动着交易员的注意力:1)伊拉克局势迅速恶化,该国陷入内战深渊,石油价格跳升;2)英格兰银行行长卡尼首次明确表示加息日近,英镑升值,资金担忧过去五年的流动性盛宴接近尾声。明显可以感受到最近基金和零售投资者在增加现金持有量,让风险资产回调。相对于股市,债市投资者似乎对地缘政治风险和央行政策风险的担心低一点,美国和德国国债与上周持平,资金情绪大致平稳。受上周欧洲央行推出积极宽松政策影响欧元汇率偏弱,黄金则在避险偏好下高歌猛进。


联储公开市场委员会将于6月17-18日开会,会后声明比会上政策决定更重要。联储再次减少购债额度100亿美元几乎没有悬念,除此之外相信也不会有其他政策出台。不过这次会议的重要之处在于自从上次(四月)例会之后,美国经济数据出现明显改善,就业增加也好过预期。笔者认为美国货币当局的言辞可能略微转向鹰派,开始强调经济复苏加速。尽管这不代表联储的政策在短期内出现改变,但是市场对联储加快退市步伐的猜测可能重新升温。这个在股市债市均处高位的今天,可能构成市场冲击。笔者依然认为,联储第一次加息时机大约在明年年中,之后的加息速度比较温和(除非通胀突升),不过重要的不是何时耶伦加息,而是何时市场开始强烈预期耶伦加息。


美国众议院多数党领袖坎托(Eric Cantor)在弗吉尼亚洲初选中被名不见经传的茶党对手击败,这是美国历史上仅仅的第二次国会多数党领袖在初选中被击败,上次出现这种情况还是在18世纪。坎托在弗吉尼亚选区经营二十余年,选举经费超过对手20倍,还是上次两党合作通过预算案的功臣,居然遭到惨败,唯一解释是共和党选民对温和建制派人物说不。此役对共和党温和派冲击巨大,表明他们的思想立场与党内思潮相脱离,估计几位共和党大佬都会因此不敢出头角逐下一任总统。共和党总统候选人很可能由一位思想较偏激的人士担纲,将温和亲共和党的选票推向民主党。民主党的总统候选人应该就是下一任美国总统。美国选举往往有黑马胜出(包括2008年的奥巴马),不过如果今天必须预测,笔者会提名一位姓克的女性入主白宫。


本周焦点:联储例会后的声明和记者会,着眼点是决策层就经济前景在言辞上的微妙变化,会否引起市场对加息时间上的调整。在美国,五月工业生产增幅料有大幅改善,通货膨胀稍有上扬,新屋开工小有回落。在欧洲,五月份HICP预计0.5%。英国央行上次例会的会议纪要会被分析员仔细研究,试图找到加息的路线图。英国通货膨胀较上月稍微回落。瑞士国家银行应该不会因为欧洲央行降息而改变其利率政策。亚太区无重大数据,新西兰第一季GDP增长预计为1.1%。



(本栏每星期日在此博客刊出,周一930am主要内容会在央2台交易时间中出现。以上观点仅为个人对市场的看法,并非任何投资劝诱或建议。)

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