注册 登录  
 加关注
   显示下一条  |  关闭
温馨提示!由于新浪微博认证机制调整,您的新浪微博帐号绑定已过期,请重新绑定!立即重新绑定新浪微博》  |  关闭

陶冬的博客

中国经济的研究

 
 
 

日志

 
 
关于我

陶冬博士,瑞信的董事总经理、亚洲区首席经济分析师。 1998年加入瑞士信贷第一波士顿,主管亚洲区经济研究。个人更侧重于对中国经济的研究, 但同时兼顾亚洲区其它国家和地区的研究。此前,任香港宝源证券高级经济分析师及中国研究部主管。   陶冬先生拥有美国犹他大学博士、经济学硕士学位及北京外国语大学学士。他曾对1997年亚洲金融风暴和2004年中国宏观调控作出过前瞻性分析和预警。

网易考拉推荐

美就业增长猛烈 欧政策启动艰难(12月6日)  

2014-12-06 20:57:00|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

  下载LOFTER 我的照片书  |
三大意外驱动起又一星期的动荡市况,1)布伦特原油价格跌破每桶70美元,2)中国A股爆出全球史无前例的成交量,3)美国非农就业增加竟比分析员预计的多出五成。三大意外之下,美国股市创出历史新高,美元指数走出八年新高,美国10年期国债利率一周暴升11点。中国金融板块出现集体涨停,股民热情空前高涨。产油国汇率和石油公司股价遭受阻击,航空、航运板块走强。欧洲央行未能提出美式QE的时间表,但是央行总裁德拉吉以鸽派的言辞安抚市场;同时德国将明年官方增长预测下调近半,市场担心欧洲的增长前景,不过资产价格暂时未受太大影响。日元对美元突破121,拖累亚太汇率(人民币除外)全面下挫。这是新高、新低记录涌现的一周,凸显全球增长、需求、政策的趋异,几家欢喜几家愁。

美国新增非农就业达到321K,远高过市场平均的230K和笔者的235K预测,前月人数也被上方修正44K,一举将今年的就业增长推到十五年来最佳的水平。新工作机会几乎在所有行业出现,连制造业也有不俗的表现。更重要的是,工资增长环比升0.4%,收入改善明显提速,对认为就业市场还有slack的观点构成重大反证。这个就业数字可能受到季节调整多于宽松的影响,但是笔者看来,美国就业复苏加速应该是无庸置疑的了,工资增长加速也到了必须正视的地步。工资增长通常带来通货膨胀,非农六个月平均数值已突破258K,这是上个周期最高点(2006年)的水平,相信联储在政策意向上必须作出交待。12月16-17日联储会议上,估计联储公开市场委员会会删除“considerable time”的字眼,警示市场首次加息进入倒计时。从美国利率调期价格看,市场将首次加息时间的预期从2015年第三季度移向年中,趋近笔者一贯估计的“第二季度,最有可能在六月”。

欧洲央行上周大幅下调欧元区2015年增长与通胀的预期,但是对何时启动美式QE则未作任何承诺,只是暗示明年早期会做安排。很明显,欧洲央行在下一步政策上与核心国家尤其是德国的协调不很顺利,令德拉吉之前煽动起的宽松声势遭受挫折。笔者认为,欧洲的增长势头可能比当局修改后的预测更弱,陷入衰退也不出奇。在通胀预期不断下滑之际,欧洲的货币政策于明年第一季度进一步放松的机会甚大,与美国在增长、通胀和货币政策上的反差日渐明显。这对资金走向和汇率趋势带来影响,成为明年宏观市场的一个主题。

下周焦点:石油价格和欧洲央行第二轮TLTRO,银行在九月对第一轮TLTRO申请并不热烈,这次预计1500亿欧元,预测风险在下方。在美国,汽油价格大幅下降带来实际购买力上升,预计11月零售环比升0.5%;消费信心受惠于油价和股市而明显攀升。联储劳工市场状况指数和JOLTS料均进一步改善。在欧洲除TLTRO之外,工业生产估计进一步回落,法国通胀亦可能下滑。在亚太区,中国的出口、通胀、投资与工业生产数据先后出炉,其中固定资产增长最受瞩目,预计在国家级基建项目上马帮助下稍有反弹。银行信贷预料出现回升。日本第三季度GDP增长,可能由之前的-1.5%上调到0%,其中资本开支的变化最关键。

本周记每周六刊出,阐述作者对经济、政策与市场的理解、认识,为个人观点,并非投资建议或劝诱
  评论这张
 
阅读(15049)| 评论(1)
推荐 转载

历史上的今天

评论

<#--最新日志,群博日志--> <#--推荐日志--> <#--引用记录--> <#--博主推荐--> <#--随机阅读--> <#--首页推荐--> <#--历史上的今天--> <#--被推荐日志--> <#--上一篇,下一篇--> <#-- 热度 --> <#-- 网易新闻广告 --> <#--右边模块结构--> <#--评论模块结构--> <#--引用模块结构--> <#--博主发起的投票-->
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

页脚

网易公司版权所有 ©1997-2017