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陶冬的博客

中国经济的研究

 
 
 

日志

 
 
关于我

陶冬博士,瑞信的董事总经理、亚洲区首席经济分析师。 1998年加入瑞士信贷第一波士顿,主管亚洲区经济研究。个人更侧重于对中国经济的研究, 但同时兼顾亚洲区其它国家和地区的研究。此前,任香港宝源证券高级经济分析师及中国研究部主管。   陶冬先生拥有美国犹他大学博士、经济学硕士学位及北京外国语大学学士。他曾对1997年亚洲金融风暴和2004年中国宏观调控作出过前瞻性分析和预警。

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欧洲利率待变 日本汇率转强(4月28日)  

2013-04-27 22:21:54|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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风险资产市场,在充沛的流动性和疲弱的增长之间纠结,起伏不定。

美国、欧洲和中国的增长数据均不理想,市场担心需求不足,大宗商品价格彷徨,投资者犹豫。另一方面,经济动力不足有可能放缓联储退出量化宽松政策的步伐,令欧洲、日本进一步放水,不仅债市上扬,股市也偷步。巨型企业盈利参差,牵动市场的心。一周下来,股市微升,债市走强,石油、黄金上涨,商品个别发展,日元兑美元屡试100大关不破。

欧洲经济疲弱,尤其德国的领先指标显示,欧洲最大经济体也不能置身于欧债危机之外。增长动力和企业信心有所下滑。这令面临竞选压力的默克尔政府不得不重新定位其在欧洲货币政策、财政政策上的立场。最近连续几位通常持鹰派立场的德国银行官员,暗示货币政策有进一步宽松的可能和需要。笔者认为,本周欧洲央行降息25基点的可能颇大,即使本周政策不动,六月底之前也一定会出招。欧洲的财政紧缩,已激起被影响国家民众的强力反弹,诚如巴佐罗所言,“财政紧缩已经达到政治极限”。但是,不解决财政上的入不敷出,但光靠货币扩张仍无法使欧洲走出债务危机。

日元兑美元汇率,屡试100关口不遂,相信面临短期的回调压力。日本政府第一阶段的政策目标已经达成,汇率跌,股市升,人望涨,现在需要观察这套政策对经济的效果,评估风险。同时,在政策宣示上该做的已经都做了,暂时没有必要再出极端政策。在世界其他地方增长放缓之时,日本的短期前景在改善,日元回强一段时间是可以想象的。

本周焦点:欧洲央行的利率动作和美国的非农就业。在美国,联储周二、三例会,相信不会有任何实质性政策变化,连三月份部分成员的退出言论也因最近数据上的变化要降低音量。周五的非农就业,预料增加135K,好过三月份的水平,不过比起之前六个月的平均水平仍算偏软。四月份ISM将录得第四个月的减速。至于房屋与汽车销售则持续改善。在欧洲,欧洲央行的利率政策和德拉吉会后的记者会最引人注目。意大利估计本周会产生新内阁,另外下议院有一场信任投票。英国的PMI估计略弱,西班牙第一季度GDP也可能引发对其偿债能力的焦虑。在亚洲,中国的PMI最令人关心,料走疲。日本三月工业生产环比上升。


(本栏每星期日在此博客刊出,周一930am主要内容会在央视2台交易时间中出现。以上观点仅为个人对市场的看法,并非任何投资劝诱或建议。)

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