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陶冬的博客

中国经济的研究

 
 
 

日志

 
 
关于我

陶冬博士,瑞信的董事总经理、亚洲区首席经济分析师。 1998年加入瑞士信贷第一波士顿,主管亚洲区经济研究。个人更侧重于对中国经济的研究, 但同时兼顾亚洲区其它国家和地区的研究。此前,任香港宝源证券高级经济分析师及中国研究部主管。   陶冬先生拥有美国犹他大学博士、经济学硕士学位及北京外国语大学学士。他曾对1997年亚洲金融风暴和2004年中国宏观调控作出过前瞻性分析和预警。

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市场关联程度下降 日本贸易赤字恶化(3月17日)  

2013-03-16 23:35:55|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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美国股市离登顶仅有咫尺之遥,但是偏弱的消费信心数据,将冲顶的时间推后。美国S&P500能否打破2007年的最高纪录,唯有时间可以揭晓谜底,不过低利率下储蓄资金大量进入共同基金却是事实,risk-on中流动性打造出全球股市升势也是事实。股市旺畅,商品市场的表现就比较地令人失望。美国经济复苏步伐坚实,令美元持续走强,也使商品价格受压。黄金价格连续第二周走好,但是收复1600失地之役则无功而返。欧盟打算放宽对法国、意大利和西班牙的减赤要求,以稳定各国的增长,安抚民意,欧洲股市升至五年以来新高。主权基金继续吸金,但是ETF出货未了,黄金颓势尚未消停。

最近美股和美元出现同步上扬趋势,美元兑股市的负相关性明显弱化。笔者相信,其背后乃美国经济复苏转明朗,不确定性下降,海外资金涌入美股,同时带起美元汇率和股市。与此同时股市与商品市场之间的正相关性也有所减弱,不少时候甚至出现美股与商品价格背驰的情况。笔者看来,股市以美股马首是瞻,而美股靠美国经济复苏进程和联储货币政策前景拉动。商品需求主要来自中国,因此与中国经济前景相关。美国经济与中国经济不确定性的易位,是股市与商品市场表现背驰的主要原因,这种趋势恐怕一时难以扭转。

日本经常项目开支继续恶化。看来日元贬值并没有带来经常项目上的改善,对GDP增长也就不会有什么帮助。乐观者会认为,这是支持日元进一步贬值的理由;悲观者则相信,弱日元对日本经济的刺激效果不彰。日本政府提高增长预测,显然对安倍经济学的效果感到乐观。笔者看来,弱日元对日本巨企盈利和股价上的帮助,远大过对日本就业与增长的贡献。

本周市场焦点:联储公开委员会例会。联储料不会改变其850亿美元的债券购买计划,并重申QE退出与失业率目标挂钩的承诺。在美国财政自动减赤计划开启之时,美国货币当局需要维持政策上的稳定。在美国,二月新房及二手房销售均会上升,初次申领失业救济的人数则会下降。在英国,预算案出炉,英格兰银行会议纪要被公布。英国通胀数据也可能成为市场焦点。在欧元区,三月PMI速报及德国IFO估计都小有改善。在亚洲,日本的贸易逆差可能由12月份的6789亿日元,暴涨到2月的13605亿日元。中国的汇丰PMI速报亦广受关注。

 
(本栏每星期日在此博客刊出,周一930am主要内容会在央视2台交易时间中出现。以上观点仅为个人对市场的看法,并非任何投资劝诱或建议。)
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