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陶冬的博客

中国经济的研究

 
 
 

日志

 
 
关于我

陶冬博士,瑞信的董事总经理、亚洲区首席经济分析师。 1998年加入瑞士信贷第一波士顿,主管亚洲区经济研究。个人更侧重于对中国经济的研究, 但同时兼顾亚洲区其它国家和地区的研究。此前,任香港宝源证券高级经济分析师及中国研究部主管。   陶冬先生拥有美国犹他大学博士、经济学硕士学位及北京外国语大学学士。他曾对1997年亚洲金融风暴和2004年中国宏观调控作出过前瞻性分析和预警。

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希腊掀恐慌 中国惹担心(5月20日)  

2012-05-20 10:31:04|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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全球股市继续败退,只是焦点由美国经济转到欧洲金融和中国数据。

希腊宣布6月重新选举,掀起市场对其脱离欧元区的阵阵不安,该国银行业遭到挤提。穆迪连降西班牙16家银行的评级,欧洲银行股和欧猪债券全面受到冲击,资金涌入美德国债和黄金避险。中国数据意外地差,商品价格与澳大利亚元大幅下挫。Facebook第一天交易的表现远逊预期,亦令市场情绪受到打击。风险资产继续在risk off中挣扎。

希腊局势继续恶化,国债被抛售、银行遭挤提。二次大选,燃起市场对希腊退出欧元区的担心,燃起市场对可能出现金融市场连锁反应的担心。笔者认为,希腊最终退出欧元区,通过违约与贬值来走出债务困境、重整经济,应该是无可避免的,但是脱欧的时机却值得推敲。希腊违约,对世界其他地方(主要是欧洲金融体系)的直接损失为7000亿欧元,潜在损失接近2万亿,如果触发金融海啸则损失难以估量。笔者相信欧洲尚未做好希腊“有序退出”的准备。如今欧洲比希腊更需要希腊留下来,因此不排除欧洲放松严苛的限制,换取希腊留下。笔者这个观点在市场上属于少数派,判断可能错误。如果希腊真的在短期内违约,对市场的影响会相当之大,但未必如雷曼倒闭那么大。毕竟今天资金市场上流动性充裕,各国央行也有应急的准备。

中国4月份用电量急跌,五月前两周据传新增贷款为零,掀起欧美市场对硬着陆的恐慌。的确上游企业的经营状况极其困难,现金流与盈利前景恐怕均未见到最坏的时间,政府换届又拖累了刺激措施的出台。笔者认为增长速度在第二季度会进一步下滑,下半年也难有明显反弹。不过消费形势尚算理想,贸易顺差也因进口下跌而扩大。GDP应不至于硬着陆,只是不少企业的盈利可能比想象的更差。

本周重要数据不多,焦点仍在希腊和西班牙身上。周二英国四月CPI,0.6% vs 0.3%;美国二手房销售4.7M vs 4.48M。周三英格兰银行公布上次例会会议纪要;美国新屋销售335K vs 328K。周四德国IFO109.9 vs 109.9;欧元区五月PMI初值,46 vs 45.9;美国耐用消费品订单-1.0% vs -4.2%。周五密执根大学消费信心指数,78 vs 77.8。

    
(本栏每星期日在此博客刊出,周一9:30am主要内容会在央视2台交易时间中出现。以上观点仅为个人对市场的看法,并非任何投资劝诱或建议。)
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