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陶冬的博客

中国经济的研究

 
 
 

日志

 
 
关于我

陶冬博士,瑞信的董事总经理、亚洲区首席经济分析师。 1998年加入瑞士信贷第一波士顿,主管亚洲区经济研究。个人更侧重于对中国经济的研究, 但同时兼顾亚洲区其它国家和地区的研究。此前,任香港宝源证券高级经济分析师及中国研究部主管。   陶冬先生拥有美国犹他大学博士、经济学硕士学位及北京外国语大学学士。他曾对1997年亚洲金融风暴和2004年中国宏观调控作出过前瞻性分析和预警。

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央行宽松谋新篇 希腊僵局现曙光(2月19日)  

2012-02-18 23:08:05|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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上周市场围绕着两条主线展开---央行量化宽松及希腊债务局势。英格兰银行和日本央行先后加大了债券购买力度,向本国金融体系注入新的流动性。除此之外,欧洲央行的LTRO所释放出的贷款,也使欧洲重债国的发债成本进一步下降。不过,欧洲向希腊发放救援金问题上,可谓一波三折。欧盟拒绝认可希腊的减赤计划,取消财长会议,甚至考虑将救援决定放至希腊大选之后。不过周五德国暗示支持一次过发放救援金,同时欧洲央行表示愿意以掉期的形式,将手头持有的希债转换成新的希债,并将投资所得移交给EFSF,为公共部门减债开出先例。加上强过预期的的美国就业和住房数据,刺激风险意识进一步改善,资金继续流出避险天堂,风险资产连续七周上扬,欧元反弹。

随着德国和欧洲央行态度软化,希腊获得救援资金的机会大升,在3月20日违约的风险下降。但是对于整个希腊债务危机的大局势,这不过是死刑犯的执行日期被延后。以后的道路依然崎岖,希腊仍会不时地释出新的意外,毒化市场情绪。欧盟发放救援金仍可能节外生枝。更重要的是,希腊削减赤字困难重重,国内政治气氛也使紧缩方案随时可能出现缩水、货不对办,甚至推倒重来。不过如果希腊在本周可以获得部分或全部1300亿欧元的资金,则对市场的短期前景,无疑是一剂兴奋剂。

英国与日本先后重开QE,欧洲央行也将在月底再推无限量低息贷款拍卖,其他一些国家也有类似的打算。一轮新的QE在无声无息中已然成形。尽管美国经济数据理想,联储内部对债券购买计划也有不同声音,笔者相信伯南克针对房地产市场的QE仍在进行中。

本周市场焦点是希腊的救援金发放以及其同民间债权人的谈判,重要的数据不多。欧元区财长周一会面,商讨发放希腊救援金事宜,欧盟财长周二开会。周三,欧洲二月份PMI速报,预计50 vs 48.8,八月以来最好,重回扩张。美国二手房销售,4.65M vs 4.61M。周四德国IFO109.2 vs 100.9。周五美国新屋销售,315K vs 307K;密执根大学消费信心指数72.5 vs 72.5。同日英国第四季GDP,环比-0.2% vs +0.6%。

 

(本栏每星期日在此博客刊出,周一9:30am主要内容会在央视财经频道《交易时间》中出现。以上观点仅为个人对市场的看法,并非任何投资劝诱或建议)

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