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陶冬的博客

中国经济的研究

 
 
 

日志

 
 
关于我

陶冬博士,瑞信的董事总经理、亚洲区首席经济分析师。 1998年加入瑞士信贷第一波士顿,主管亚洲区经济研究。个人更侧重于对中国经济的研究, 但同时兼顾亚洲区其它国家和地区的研究。此前,任香港宝源证券高级经济分析师及中国研究部主管。   陶冬先生拥有美国犹他大学博士、经济学硕士学位及北京外国语大学学士。他曾对1997年亚洲金融风暴和2004年中国宏观调控作出过前瞻性分析和预警。

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欧洲救援未治本 日本增长已受害(10月28日)  

2011-10-30 01:34:09|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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欧洲终于为市场带来了一点正面的刺激。欧洲领袖上周三就欧债危机对策达成一系列共识,VIX骤降,全球股市当天平均上升4%。美国也传出好消息,第三季度GDP增长达到2.5%,为一年以来最强劲的增速,舒缓了市场对两次探底的忧虑。同时美国蓝筹公司第三季季报中三分之二的盈利高过分析员的预期。资金流入风险资产,股市、商品和能源价格反弹,美元走弱,日元、黄金升值。风险资产写下今年以来最酣畅的单周单边上涨,直至意大利国债拍卖失利,该国10年期国债利率逼近6%,走出欧元成立以来之新高。

欧洲救援计划,的确比笔者想象的更全面。极度超卖的市场因此强劲反弹并不出奇。不过这份计划缺少数字和细节的支持,而此可能埋下以后失望的种子。计划能否落实、执行,也是未知数。笔者不抗拒流动性带动的市场反弹,但是并不看好这轮计划对欧债危机的全面整治。计划更多地关注于流动性和银行资本金,却并未触及危机的根源,即结构性财政赤字。财赤不除,欧债其实是无底洞。意大利减赤案勉强过关,但是市场并不买账,60亿国债的拍卖惨淡收场,尽管欧洲央行出手干预,意债利率已经升至危险的水平。笔者认为,欧债危机间歇式发作的模式,并未因欧洲救援计划而改变。

美国增长加速,敌不过资金流出避险天堂。美元跌到两个月来新低,日元创下新高。日本政府紧急将QE规模由50万亿日元,加大至55万亿,不过这个对抑制日元升值帮助不大。日元飙升,已经给日本经济带来重大的结构性的影响,上月生产指数急挫4%,企业生产线外移,就业进一步受压。当人们将注意力放在欧洲债务和美国衰退上时,日本经济其实在迅速恶化。

本周焦点很多:1)欧债危机进一步的发展(尤其是意大利和希腊);2)央行动向;3)采购经理指数(PMI);4)美国非农业就业数据;5G20峰会。周二美国ISM55 vs 56,中国PMI能否反弹也令人关注。同日英国第三季GDP,环比0.5% vs 0.1%。澳大利亚央行估计会减息25基点。周三欧洲PMI 47vs 48.1;美国联储开会,政策不变,但可能对未来将政策与就业及通胀挂钩有更明确的说法。周四欧洲央行例会,利率不变,新行长德拉吉上任,有无暗示十二月降息是看点。同日G20峰会开锣。周五非农就业,预期为85Kvs 103K,失业率维持在9.1%

 (本栏每星期日在此博客刊出,周一930am主要内容会在央视2台交易时间中出现。以上观点仅为个人对市场的看法,并非任何投资劝诱或建议)

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