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陶冬的博客

中国经济的研究

 
 
 

日志

 
 
关于我

陶冬博士,瑞信的董事总经理、亚洲区首席经济分析师。 1998年加入瑞士信贷第一波士顿,主管亚洲区经济研究。个人更侧重于对中国经济的研究, 但同时兼顾亚洲区其它国家和地区的研究。此前,任香港宝源证券高级经济分析师及中国研究部主管。   陶冬先生拥有美国犹他大学博士、经济学硕士学位及北京外国语大学学士。他曾对1997年亚洲金融风暴和2004年中国宏观调控作出过前瞻性分析和预警。

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动荡超预期 央行忙变招(10月2日)  

2011-10-01 23:48:09|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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又是极度动荡的一周。全球金融市场在惶恐中撕下2011年第三季度的最后一张日历,这是雷曼倒闭危机以后最为恶劣的一个季度。在欧洲债务危机和经济两次探底的双重打击下,全球股市暴泻,商品价格急挫,能源市场走弱,美元转强,黄金先升后跌。资金涌入避险天堂,美国、德国与日本国债市场同时走出罕见的牛市,国债收益率纷创新低。

这场动荡之烈度,超出了笔者的预期,主要有两个原因。一是没有想到欧债风险这么快威胁到欧洲银行。欧洲银行吸储基础较差,资金来源中六成来自同业拆借市场。一旦美国资金市场拒绝拆借,欧洲金融业的稳定立刻受到威胁。二是没有想到中国会同时冒出许多风险。从增长下行到地方融资平台,从房地产困局到民企会计门,从银行坏账到民间借贷,中国已经很久没有同时遭遇那么多逆流了。风险上升,将在2009年相对稳定的中国股市推入了历史性低潮。

本周对欧洲央行来说是一个大日子。市场对欧洲央行减息充满着期待,不过笔者认为此事充其量有五成把握。欧洲CPI跳升至3%,令减息决策更难作出。如果欧洲央行意外地按兵不动,这可能成为一个市场动荡之源。英格兰银行则可能重开量化宽松之门,年内再买入500亿英镑的债券资产,以此注入新的流动性。

本周焦点颇多,伯南克的国会听证、欧洲央行的政策决定、美元走势及非农业就业数字。周一美国ISM,50.5 vs 上期的50.6;欧洲PMI,48.4 vs 49。周二澳大利亚央行估计按兵不动,晚上伯南克在国会联席经济委员会作证,料会重提“相当的下行风险”,尽管事先准备的讲稿不会提起QE3,这个话题在提问环节无可避免。周四欧洲央行及英格兰银行可能都不会动利率,不过英国估计要重启QE。周五美国非农业就业,35K vs 0K(扣除VERIZON工潮后为-10K),失业率升至9.2%,vs 9.1%。

 

(本栏每星期日在此博客刊出,周一早上于CCTV2交易时间出现。以上观点仅为个人对市场的看法,并非任何投资劝诱或建议)

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