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陶冬的博客

中国经济的研究

 
 
 

日志

 
 
关于我

陶冬博士,瑞信的董事总经理、亚洲区首席经济分析师。 1998年加入瑞士信贷第一波士顿,主管亚洲区经济研究。个人更侧重于对中国经济的研究, 但同时兼顾亚洲区其它国家和地区的研究。此前,任香港宝源证券高级经济分析师及中国研究部主管。   陶冬先生拥有美国犹他大学博士、经济学硕士学位及北京外国语大学学士。他曾对1997年亚洲金融风暴和2004年中国宏观调控作出过前瞻性分析和预警。

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联储按兵观动向 美元比差现反弹(5月8日)  

2011-05-07 23:38:14|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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逾期多时的美元反弹终于发生了,几乎所有风险资产价格均出现大幅波动。不过美股随后因强劲的就业数字而企稳,商品价格受套利盘平仓冲击而深度调整,黄金白银急跌后喘稳,石油价格低迷,欧元对美元在创出1.494的17个月新高之后直挫至1.438。

上周美元出现剧烈反弹,不过这个过程可分成两个阶段:美元回升和欧元走弱。欧洲央行特里谢的言论,令严重超卖的美元全面反弹,触发了以美元为借贷货币的套利交易平仓,美元指数急涨,商品、股市暴跌。可是这过程仅持续了一天,便被出人意料强劲的美国非农业就业数字所挽救。接下来是德国传出希腊在考虑退出欧元区、重组债务,带来欧元走贬,不过美元兑其他货币就没有类似的反应,风险资产价格也反应不大。

笔者认为,目前的美元反弹,仍具有暂时的性质,是严重超卖后的技术性反弹。美国经济的基本面大致没有改变,联储退出量化宽松估计也是能拖就拖。全球通胀前景并没有根本的改善,流动性过剩依然严重。欧洲需要舒缓过高的欧元汇率,不过它对通胀的关注并未转移,不提六月加息不代表每季一加息的构局变了。欧日经济“比差”和地缘政治冲击,随时可能令美元技术性翻多,不过世界第一货币最终转强,需要美国就业及房地产市场改善的配合,需要联储准备(至少令市场相信)迈出回收流动性的第一步。

美国五年来第一次,出现非农就业的三月平均数突破200K(253K),而且中小企业请人增加。这是一个重大的进步,应该可以支持在今年的随后几个季度经济增长超过3%。然而必须同时看到,比起上周期的顶部,美国仍有近700万份就业机会未能恢复,这是伯南克及其核心团队会坚持宽松政策不动摇的理由。

本周重要数据不多,中国的通胀及贸易数字较受人关注,美元走向受人关注。周三英格兰银行发表通胀季报。周四澳大利亚的就业数字可能影响央行的加息决定,同日美国四月零售,0.4% vs 0.4%。周五欧洲第一季度GDP,0.8%/2.4% vs 0.3%/2.0%;美国四月CPI料为0.3%,核心CPI料为0.1%, vs 上期0.5%和0.1%。

 

(本栏每星期日在此博客刊出,周一早上于CCTV2交易时间出现。以上观点仅为个人对市场的看法,并非任何投资劝诱或建议)

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