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陶冬的博客

中国经济的研究

 
 
 

日志

 
 
关于我

陶冬博士,瑞信的董事总经理、亚洲区首席经济分析师。 1998年加入瑞士信贷第一波士顿,主管亚洲区经济研究。个人更侧重于对中国经济的研究, 但同时兼顾亚洲区其它国家和地区的研究。此前,任香港宝源证券高级经济分析师及中国研究部主管。   陶冬先生拥有美国犹他大学博士、经济学硕士学位及北京外国语大学学士。他曾对1997年亚洲金融风暴和2004年中国宏观调控作出过前瞻性分析和预警。

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日元套利隐机会 非农就业展新猷(3月27日)  

2011-03-26 23:36:15|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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上周日本核危机有所缓和,带出全球股市四个月来最大的行情。无视石油价格高企和葡萄牙债务危机重现,资金流回风险资产。欧元兑美元升到四个月来高位,黄金突破历史记录。

这一切源自上周一G7紧急电话会议后决定联手干预日元汇市。日元饱受核危机和投机炒作的干扰,G7的介入为其汇率提供了稳定锚,日元兑美元由76.25急速反弹至80楼上,安定了市场信心,避免了套利盘在践踏中拆仓的灾难。笔者认为,76应该是这次日元升值的大顶。央行干预汇市,多数成效不好,不过各国联手干预例外。尤其今后几个月日本的出口受损,利率回升无期,这些利空因素可以抵消保险基金回流所带来的升值压力。如果上述判断成立,则日元应该是最便宜、汇率波动最低的套利交易中的借贷货币。

美国去年第四季度GDP被向上修正至3.1%,最终需求增长6.7%。历史数据显示,当最终需求增长超过6%时,随后几个月民间非农就业多以每月200K以上的速度改善。换言之,美国就业复苏可能上到新的台阶。这种改善未必令联储很快改变货币政策,不过相信市场对美国退出QE的期待会升温。

本周市场焦点:美国非农及全球PMI。周二德国三月CPI预计升至2.1%,周四欧洲CPI更升到2.5%,vs 上期2.4%。周五,美国非农业就业估计增加200K,vs 192K,失业率8.9% vs 8.9%,三月ISM61.4 vs 61.4。同日欧洲PMI57.4 vs 57.7。

(本栏每星期日在此博客刊出,周一早上于CCTV2交易时间出现。以上观点仅为个人对市场的看法,并非任何投资劝诱或建议)

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