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陶冬的博客

中国经济的研究

 
 
 

日志

 
 
关于我

陶冬博士,瑞信的董事总经理、亚洲区首席经济分析师。 1998年加入瑞士信贷第一波士顿,主管亚洲区经济研究。个人更侧重于对中国经济的研究, 但同时兼顾亚洲区其它国家和地区的研究。此前,任香港宝源证券高级经济分析师及中国研究部主管。   陶冬先生拥有美国犹他大学博士、经济学硕士学位及北京外国语大学学士。他曾对1997年亚洲金融风暴和2004年中国宏观调控作出过前瞻性分析和预警。

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美元套利降温 欧洲债务起风(2月20日)  

2011-02-20 00:58:17|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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通胀升温,是上周的主旋律。对此部分新兴国家收紧银根,不过美、欧、日、英央行先后发表鸽派言论,在某种程度上舒缓了市场对近期“退出”的担心,加上企业面消息多数理想,股市在徘徊中上升,风险资产价格造好。

经过近两个月的上升,笔者认为欧元可能重新进入下行轨道。首先,欧洲债务国家进入3-5月份偿债及举债高峰期,尽管欧洲的稳定基金足以应付欧猪的短期流动性需要,不过估计市场炒作难以避免。上周五葡萄牙国债收益率升上新高,应该是一个预兆。其次,德国央行行长易人,减轻了德国对欧洲央行在通胀上的压力(至少在短期),欧洲退出时机也许推后。再者,中东局势紧张,美元成为避险天堂。最后,上一轮的欧元沽空盘被震出后,欧元沽空合约处在近期的低位。

美元在过去18个月中,与套利交易盘曾呈高度相关性。不过今年以来,这种相关性有明显减弱。笔者认为,随着美国长期国债利率的上升,套利盘的借贷货币中,美元的比例开始下降,日元的比重上升。这种脱钩,也许为今后美元与商品、农产品价格一起上升或下跌创造了环境。

本周焦点,中东局势及美国数据。周一德国二月IFO,预计57.7 vs 57.3。周二美国二月消费信心指数料创三年新高,70 vs 65.6。周三美国二手房交易估因天气因素而下跌,5250K vs 5280K。周四美国一月耐用消费品订单3.0% vs -2.3%;新屋销售,280K vs 329K。周五日本一月CPI0.1%vs 0.0%;同日美国第四季度GDP,可能由3.2%上调至3.5%。

 

(本栏每星期日在此博客刊出,周一早上于CCTV2交易时间出现。以上观点仅为个人对市场的看法,并非任何投资劝诱或建议)

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