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陶冬的博客

中国经济的研究

 
 
 

日志

 
 
关于我

陶冬博士,瑞信的董事总经理、亚洲区首席经济分析师。 1998年加入瑞士信贷第一波士顿,主管亚洲区经济研究。个人更侧重于对中国经济的研究, 但同时兼顾亚洲区其它国家和地区的研究。此前,任香港宝源证券高级经济分析师及中国研究部主管。   陶冬先生拥有美国犹他大学博士、经济学硕士学位及北京外国语大学学士。他曾对1997年亚洲金融风暴和2004年中国宏观调控作出过前瞻性分析和预警。

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非农就业反高潮 美国增长正提速  

2011-01-08 22:40:17|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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美国非农就业数字,为创下了两年新高的股市和商品市场浇下一瓢冷水。

近来美日欧的经济数据相当强劲,全球经济两次衰退的阴影,被改善中的消费及就业数据所驱散,股市、商品价格叠创危机以来的新高。然而,乐极生悲。上周三超强劲的ADP数据(就业市场的领先指标),预示出非农就业数字可能出现飞跃式的上扬,经济学家纷纷调高非农就业数字的预测,待周五非农数据正式公布时,103K的就业改善远差过分析员预测165K,美股下跌、美元走弱。

其实非农就业增加103K并不差,比上月的35K好许多,加上过去两个月的数字被向上修正70K,美国劳工市场在复苏,而且小企业与服务业的新增就业机会大幅增加。这些都是不争的事实,只是复苏的力度,暂时低过分析员的想象。笔者认为,这种就业复苏更符合美国经济缓慢而稳定改善的实情,出错的是市场预期。相信在未来几个月就业情况会进一步改善,不过仅属于量的积累,并非质的飞跃。在美国房地产市场发生明显、可持续改善之前,就业市场的复苏均不会令联储全面退出量化宽松政策,估计联储要等到明年中才会谈论QE退市,开始加息要等到2012年底,而货币环境与利率完全正常化,则需要3-5年的时间。

美国的经济增长复苏,应该快过就业市场的改善。笔者估计第四季度美国的GDP增长便会回到3%的水平之上,消费与企业投资也会缓慢而稳定地展开。笔者对美国增长前景不看淡,只是就业市场因结构性失业而滞后。

本周四欧洲央行与英格兰银行开会,政策不会有变化。周三德国2010年GDP出炉,估计爆出3.5%的超强表现。同日美国联储发表褐皮书。周四美国PPI因油价而升0.7%,不过核心PPI则仍处超低的0.1%。周五美国12月零售再升0.6%,vs 上期0.8%;1月密执根大学消费信心指数76 vs 74.6;同日欧洲CPI可能升至0.5% vs 上期0.1%。

 

(本栏每星期日在此博客刊出,周一早上于CCTV2交易时间出现。以上观点仅为个人对市场的看法,并非任何投资劝诱或建议)

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