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陶冬的博客

中国经济的研究

 
 
 

日志

 
 
关于我

陶冬博士,瑞信的董事总经理、亚洲区首席经济分析师。 1998年加入瑞士信贷第一波士顿,主管亚洲区经济研究。个人更侧重于对中国经济的研究, 但同时兼顾亚洲区其它国家和地区的研究。此前,任香港宝源证券高级经济分析师及中国研究部主管。   陶冬先生拥有美国犹他大学博士、经济学硕士学位及北京外国语大学学士。他曾对1997年亚洲金融风暴和2004年中国宏观调控作出过前瞻性分析和预警。

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量化宽松再启步 新兴市场又闪光(9月26日)  

2010-09-26 09:19:21|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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联储行动了,市场启动了。

美国央行暗示,将重启量化宽松政策,通过大规模的债券购买,向金融体系注入进一步的流动性。同时美国耐用消费品订单和德国IFO调查均好过市场预期,葡萄牙、爱尔兰、希腊也成功在市场发行国债,市场情绪进一步好转,资金加速流出国债市场,股票、商品价格上扬,美元走软,黄金白银创新高。

市场人士认为,联储最快在十一月开始重启国债购买,其资产负债表可能在2.3万亿美元(危机前为8000亿)之上再增1万亿。这是名副其实的量化宽松2.0版本,不过其对经济复苏的效果却未必理想。量化宽松政策,就是央行将流动性送至银行手中,但是由于银行惜贷,资金至今并未被转送到有需要的企业和个人手中,因此限制了经济复苏的速度和力度。量化宽松2.0只是将更多的资金递向银行,但是并未解决如何令银行恢复金融中介功能,因此笔者相信对实体经济的帮助未必大。但是流动性大增,对金融资产价格却是好消息。去年三月起,经济活动虽然低迷,可是资产价格却大涨,其背后正是量化宽松政策。

巴西石油成功集资700亿美元,资金加速流入新兴市场。在新兴市场,银行体系大体健全,内需上扬,政府财政负担无大涨,增长前景强过发达经济。笔者认为新兴国家应该是新一轮量化宽松的受益者。

本周市场的焦点是各国九月的PMI(采购经理指数),中国的和美国的尤其令人瞩目。周二美国九月消费信心指数预计为51,vs 上期的53.5。周三欧洲九月CPI为1.9% vs 1.6%。周五美国ISM估为54 vs 56.3;欧洲PMI为53.6 vs 55.1;英国PMI为53.3 vs 54.3。

 

(本栏每星期日在此博客登出,周一早上于CCTV2交易时间出现。以上观点仅为个人对市场的看法,并非任何投资劝诱或建议)

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