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陶冬的博客

中国经济的研究

 
 
 

日志

 
 
关于我

陶冬博士,瑞信的董事总经理、亚洲区首席经济分析师。 1998年加入瑞士信贷第一波士顿,主管亚洲区经济研究。个人更侧重于对中国经济的研究, 但同时兼顾亚洲区其它国家和地区的研究。此前,任香港宝源证券高级经济分析师及中国研究部主管。   陶冬先生拥有美国犹他大学博士、经济学硕士学位及北京外国语大学学士。他曾对1997年亚洲金融风暴和2004年中国宏观调控作出过前瞻性分析和预警。

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黄金又登科 联储再印钞(9月19日)  

2010-09-18 23:35:21|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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上周发生两件大事:日本政府干预日元及黄金升破历史高位。风险资产价格连日攀升,但是市场情绪并不稳定,成交量也不踊跃,尤其周五在美国消费信心数据出炉及爱尔兰国债传出不稳之后,股市回落。

菅直人在民主党选举获胜之后,突然宣布干预汇市,日元兑美元在36小时之内贬值近3%。日本政府零四年来首次干预,出乎市场意料,触发单边日元好友平仓。笔者认为此类干预至少要维持到九月底,因为日元汇率对多数日本大企业的盈利十分关键,而九月底适逢中期结算截止日。不过干预政策的短期效果,仍要视乎各国的反应,尤其是本周联储的政策动向。中期来看,缺少美欧支持的单边干预行动,估计效果不理想。

股票、债券、黄金,三者同时上升,在金融史上是极罕见的现象,但是在过去十二个月的多数时间却达成了。笔者认为,对此的唯一合理解释是,各央行同时灌水所带来的流动性洪水推高了所有资产的名义价格。尽管高位后黄金由调整的压力,笔者依然看好黄金的长期走势---流动性过剩不仅难以得到根治,央行印钞甚至可能变本加厉。

由于失业率将长期处在不可接受的高位,笔者认为美国联储在今后几个月可能会加大债券购买,提升量化宽松的力度(11月会议后出台的可能性现在看来最大)。九月二十一日联储会议会否就此作出方向性暗示,应该对债市、汇市影响颇大。

本周焦点:1)联储的会后声明,2)日元走势。周二美国八月新屋动工,估计530K,vs 上期546K;同日联储不会加息,但是声明中对经济情况的描述以及对今后量化宽松政策的暗示,广为市场所关注。周四,美国二手房销售4000K vs 3830K。周五德国九月IFO106.4 vs 106.7。同日美国八月耐用消费品订单为-1.0% vs 0.4%,不过扣除汽车后预计2.0% vs -3.7%。

 

(本栏每星期日在此博客登出,周一早上于CCTV2交易时间出现。以上观点仅为个人对市场的看法,并非任何投资劝诱或建议)

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