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陶冬的博客

中国经济的研究

 
 
 

日志

 
 
关于我

陶冬博士,瑞信的董事总经理、亚洲区首席经济分析师。 1998年加入瑞士信贷第一波士顿,主管亚洲区经济研究。个人更侧重于对中国经济的研究, 但同时兼顾亚洲区其它国家和地区的研究。此前,任香港宝源证券高级经济分析师及中国研究部主管。   陶冬先生拥有美国犹他大学博士、经济学硕士学位及北京外国语大学学士。他曾对1997年亚洲金融风暴和2004年中国宏观调控作出过前瞻性分析和预警。

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阿伯出口挺经济 东京变招稳日元(8月29日)  

2010-08-28 23:08:21|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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熊,也跑得精疲力竭了。伯南克在联储年会上的发言,为患上“两次探底焦虑症”的市场,注射了一针镇定剂,周五美股止跌回升。不过上周整体市场气氛十分审慎,“risk off”依然是主题曲,股、债、能源、商品市场均处观望状态,日元、英镑走强,澳元低迷,黄金坚挺。

伯南克在Jackson Hole的演讲,并未提出新的政策思路。他指出目前的经济状况比想象的更差,并暗示十一月会调低增长预测。可是他并不认同美国经济两次探底之说。联储主席在发言中罗列了必要时可供选择的货币扩张政策,不过他强调此时决策者并未感到是必须推出新刺激政策的时候了。

尽管市场对伯南克的言论持正面态度,笔者认为他的演讲了无新意,所列出的措施基本沿袭着量化宽松的思路。量化宽松政策,在去年第二季度对制止市场恐慌、扭转信贷断流的局面十分有力,但是之后在刺激民间需求上则效果不彰。如今的问题不是银行手头缺少银根,而是资金并未转到有需要的企业和个人手中。央行需要的是推出具有创意的政策,鼓励银行借贷。

日元升值,基本上是美国经济探底忧虑与欧洲债务危机下的相对价格变化,属于“被升值”。如果日元长期维持在85/美元水平,甚至升上80,年底经济就会陷入衰退。笔者估计日本政府的干预会由“口头警告”升级,不过没有美欧的配合,效果未必理想。上次日本央行干预日元,是20043月的事情。

本周市场三大焦点:1)周三各国的PMI及ISM;2)周四欧洲央行例会后的记者会;3)周五美国八月非农就业数字。周二欧洲八月CPI,预计1.5% vs 上期的1.8%;同日联储公布上月会议纪要(有助于了解各成员在重回量化宽松上的分歧)。周三美国ISM,预计为52 vs 上期55.5;欧洲PMI55 s56.7;英国PMI57.3 vs 57.3;日本(周二)51 vs 52.8。周四欧洲第二季度GDP估计由之前初估的0.2%上调至1%。周五美国非农就业预测为-125K vs 上期-105K,失业率维持在9.6%。

 

(本栏每星期日在此博客登出,周一早上于CCTV2交易时间出现。以上观点仅为个人对市场的看法,并非任何投资劝诱或建议)

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