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陶冬的博客

中国经济的研究

 
 
 

日志

 
 
关于我

陶冬博士,瑞信的董事总经理、亚洲区首席经济分析师。 1998年加入瑞士信贷第一波士顿,主管亚洲区经济研究。个人更侧重于对中国经济的研究, 但同时兼顾亚洲区其它国家和地区的研究。此前,任香港宝源证券高级经济分析师及中国研究部主管。   陶冬先生拥有美国犹他大学博士、经济学硕士学位及北京外国语大学学士。他曾对1997年亚洲金融风暴和2004年中国宏观调控作出过前瞻性分析和预警。

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对冲基金降杠杆 美国联储缓加息 (5月23日)  

2010-05-23 00:52:24|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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又是动荡的一周,汇率、商品、股票,均经历了过山车般的起伏。

希腊安然度过了国债到期的门坎,不过欧元的弱势并未因此结束。商品货币澳元、新元更因有息口见顶的迹象而大跌。去杠杆下,能源及商品价格转弱,黄金则在避险和增持现金两股势力下争持。资金流向避险天堂,加上联储加息预期弱化,美国十年期国债利率降到去年十月以来的低位,并带动美元续升。

美国经济复苏进展良好,不过笔者对联储加息的时间与力度的判断有所改变,现在认为联储今年内不会加息,明年底时联储基金利率为1.5%(过去预测为2.5%)。三大因素导致笔者改变看法:1)欧洲局势恶化,并且金融机构出现问题的机会上升。2)美国自身核心通胀处在40年来的低位,央行几乎感受不到压力。3) 联储内部鸽派势力进一步增强,“退出”不再视为一种必需。

近期市场震荡,有欧洲主权债务危机的因素,也有投机资金被迫去杠杆的原因。由于银行风险意识增强,开始收紧借贷和抵押尺度,对冲基金借取一周以上贷款突然变得困难。这导致套利交易的热门资产(如澳元、石油、新兴股市等)遭到清仓式抛售,跌幅比希腊股市还大。去杠杆在短期,已成为市场动荡的一个新源泉。

本周二美国五月消费信心指数预期58.9, vs 上期57.9。周四,四月耐用消费品定单1.3%, vs上期-1.3%。同日新屋销售420K vs 411K。

 

(本栏每星期日在此博客登出,周一早上于CCTV2交易时间出现。以上观点仅为个人对市场的看法,并非任何投资劝诱或建议)

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