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陶冬的博客

中国经济的研究

 
 
 

日志

 
 
关于我

陶冬博士,瑞信的董事总经理、亚洲区首席经济分析师。 1998年加入瑞士信贷第一波士顿,主管亚洲区经济研究。个人更侧重于对中国经济的研究, 但同时兼顾亚洲区其它国家和地区的研究。此前,任香港宝源证券高级经济分析师及中国研究部主管。   陶冬先生拥有美国犹他大学博士、经济学硕士学位及北京外国语大学学士。他曾对1997年亚洲金融风暴和2004年中国宏观调控作出过前瞻性分析和预警。

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短板拖累欧洲 就业考验美国(2月28日)  

2010-02-27 19:55:26|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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这是汇率主导的一周。上周伯南克在国会听证时指出,调高贴现率与加息时机没有必然的联系,经济复苏其实相当缓慢。美国的就业和房屋销售数据也不理想,市场暂时舒缓了对美国提早加息的焦虑。同时,欧洲传出德国政策银行可能准备帮助希腊;日本的经济数据也强过预期。上周美元、英镑下贬,而欧元、日元上扬,套利交易重临,股票及商品价格上涨。

从整体来看,欧洲的债务负担低过日本、美国,但是欧元区要求一致稳健的财政政策和统一的货币政策。欧元的稳定程度取决于欧元区内“短板”国家(希腊、西班牙)的基本面。也许零星的救援计划可能出台,不过笔者并不看好欧洲大国齐心救希腊,更不看好西班牙出事时欧元的前景。从庞大的、增加中的欧元沽空盘看,欧元的中期风险在上升,而不是下降。

伯南克的听证言论没有太多新意,不过他澄清了联储货币政策转换的重点与程序。当下以缓慢的量化收缩来启动货币环境正常化,资金的价格调整(即加息)最早也要等到下半年。笔者认为美国的复苏是一个缓慢的过程,中间不乏曲折,就业市场形势尤其关键,不过最终的复苏速度仍然快过欧洲。

本周市场三大聚焦点:1)央行言论,2)非农就业,3)希腊能否成功发债。本周一美国二月ISM预计为57, vs 上期58.4。欧洲二月PMI为54.1 vs 54.1。周二澳大利亚议息,可能加息0.25%;加拿大则估计利率不变。周三联储发表经济褐皮书。周四,欧洲及英国央行例会,利率不会有变,不过英格兰银行有可能为量化宽松加码。周五美国的非农业就业,预期为-125K,vs 上期-20K,失业率升回9.9%,vs 上期9.7%。

 

(本栏每星期日在此博客登出,周一早上于CCTV2交易时间出现。以上观点仅为个人对市场的看法,并非任何投资劝诱或建议)

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