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陶冬的博客

中国经济的研究

 
 
 

日志

 
 
关于我

陶冬博士,瑞信的董事总经理、亚洲区首席经济分析师。 1998年加入瑞士信贷第一波士顿,主管亚洲区经济研究。个人更侧重于对中国经济的研究, 但同时兼顾亚洲区其它国家和地区的研究。此前,任香港宝源证券高级经济分析师及中国研究部主管。   陶冬先生拥有美国犹他大学博士、经济学硕士学位及北京外国语大学学士。他曾对1997年亚洲金融风暴和2004年中国宏观调控作出过前瞻性分析和预警。

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日元带出开门红 就业进入徘徊期(1月10日)  

2010-01-09 15:54:27|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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上周市场的主角是日元。日元贬值,套利交易卷土重来,股票、商品、石油、黄金纷纷走俏。连美国令人失望的就业数字,也未能改变2010年第一周的上升势头。

日本财相换人,官方对汇率的态度由容忍升值,一变成为支持弱日元、刺激出口,日元汇率全面下挫。市场刚刚因美元走势不明朗而被迫大举减磅套利交易,日元弱势与超低利率正好提供了一个新的套利交易借贷货币,带动风险资产全面上涨。笔者认为,套利交易盘的资金来源由美元转向日元,有助于减轻市场的动荡风险。日本央行在可预见的未来都不会加息,预先舒缓了一旦联储退市可能给市场带来的部分动荡压力。

美国12月份就业数字差过预期,不过劳工市场整体上仍在改善。笔者仍相信非农业就业数字会在零位左右有一个徘徊期,并可能掉头向下,直至3-4月才出现稳定向好的局面。联储在失业率证实见顶、回落之前不会动息口,不过就业情况一旦改善,加息很快会发生,估计最快今年夏季美国的政策利率便开始缓步正常化。最近美国国债市场上短期利率企稳但长期利率上升,收益曲线陡峭化本身就显示市场对经济复苏、通胀重临的预期。

汇率仍是本周的焦点,日本政府的言论、市场对美国就业状况的判断、欧洲主权债务危机的演变,将主导大市方向。美国进入季报公布期,业绩状况影响资金信心。中国A股周一的走势,也可能对市场情绪有影响。周二日本公布短观数据,周三联储发表褐皮书。周四美国12月零售预计增0.6%, vs上期的1.3% (扣除汽车部分0.4% vs 1.2%)。同日欧洲央行开会,但是利率不会有变。周五欧洲核心通胀料升至0.3%(CPI0.9%)vs 上期0.1%(0.5%)。

 

(本栏每星期日在此博客登出,周一早上于CCTV2交易时间出现。以上观点仅为个人对市场的看法,并非任何投资劝诱或建议)

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