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陶冬的博客

中国经济的研究

 
 
 

日志

 
 
关于我

陶冬博士,瑞信的董事总经理、亚洲区首席经济分析师。 1998年加入瑞士信贷第一波士顿,主管亚洲区经济研究。个人更侧重于对中国经济的研究, 但同时兼顾亚洲区其它国家和地区的研究。此前,任香港宝源证券高级经济分析师及中国研究部主管。   陶冬先生拥有美国犹他大学博士、经济学硕士学位及北京外国语大学学士。他曾对1997年亚洲金融风暴和2004年中国宏观调控作出过前瞻性分析和预警。

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市场担心触回调 央行加息遥无期(9月27日)  

2009-09-26 13:05:01|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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熊的阴影,又大了一轮。

市场担心央行提早回收流动性,加上美国的最新数据欠佳,触发了资金流出风险资产,股市和商品市场出现了七月以来最大的抛售,美元上扬,国债市场向好。

上周的最大发展是一系列央行/政府会议及言论,涉及退出救市计划的时机。各国当局不约而同地指出经济复苏在加速。G20首脑强调将继续执行经济刺激计划,“支持经济活动,直至经济复苏得到明显巩固”。联储重申通胀压力并不明显,目前的货币政策可以维持相当的时间。英格兰银行甚至指出,第四季度经济活动将较第三季度有所放缓,当刺激措施效果递减时,民间活动不足以维持目前的复苏节奏。欧洲、英国、瑞士央行决定延长流动性注入的操作,但是随着经济企稳,债券回购的力度会减缓。

笔者认为,经济复苏的态势已经明确,央行已经开始放慢公开市场操作的步伐,不过主要针对那些已不再需要资金的部分领域。流动性回收,起码需要两年的时间,以确保经济不因此而出现两次探底。美国加息一定会在就业市场确认好转之后,估计第一次加息应该在明年年中,流动性驱动的升市,未必已见尾声。

本周二,美国九月消费信心指数估计会骤升至70,vs 上期的54.1。周四美国九月ISM(54.5vs 52.9)和欧洲PMI(49 vs 48.2)出炉,同日中国也宣布PMI。周五美国非农业就业预测为-140K(vs-216K),失业率升至9.8%(vs 9.7%)。

(以上观点仅为个人对市场的看法,并非任何投资劝诱或建议)

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