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陶冬的博客

中国经济的研究

 
 
 

日志

 
 
关于我

陶冬博士,瑞信的董事总经理、亚洲区首席经济分析师。 1998年加入瑞士信贷第一波士顿,主管亚洲区经济研究。个人更侧重于对中国经济的研究, 但同时兼顾亚洲区其它国家和地区的研究。此前,任香港宝源证券高级经济分析师及中国研究部主管。   陶冬先生拥有美国犹他大学博士、经济学硕士学位及北京外国语大学学士。他曾对1997年亚洲金融风暴和2004年中国宏观调控作出过前瞻性分析和预警。

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维持数量扩张 埋藏通胀隐患(6月28日)  

2009-06-28 08:58:09|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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上周没有牛市,没有熊市,只有央行市。股票、国债、石油、美元一齐驻脚,让路给央行。

美国联储周三发表声明,表示经济环境有所改善,但是通货膨胀威胁不大,目前并无打算大举退出数量扩张政策,不过它对被动提供的流动性数额略作调整。同一天,欧洲央行推出了欧元区第一轮数量扩张,将4420亿欧元注入银行体系。英国、日本和中国央行也纷纷强调经济的不确定因素,维持现行的超宽松货币环境。

此轮危机以金融资产价格暴跌为先导,带动实体经济下挫。在巨额的流动性刺激下,资产价格率先反弹。由于就业市场依然低迷,CPI通胀在短期内难有大涨,而这为央行提供了借口,继续经营一个过度流动性的环境,哪怕金融资产价格已经过热。笔者认为,金融资产价格过热和消费物价过热一样,使经济增长变得不可持续,最终会招致强硬的政策调整。现在央行在流动性退出问题上拖的越久,以后通货膨胀隐患便越大。12-18个月后,世界经济的威胁来自通胀,而不是通缩,但不排除滞胀。

本周三美国六月份ADP就业变动,预计减380K(vs上月-532K)。周四美国公布六月非农业就业(-370K vs-345)。同日欧洲央行开会,利率不会有变,但是它对经济、通胀的描述以及对数量扩张的评论为汇市及股市所关注。

 

 (本栏每星期日在此博客登出,周一早上于CCTV2证券时间出现。以上观点仅为个人对市场的看法,并非任何投资劝诱或建议)

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