注册 登录  
 加关注
   显示下一条  |  关闭
温馨提示!由于新浪微博认证机制调整,您的新浪微博帐号绑定已过期,请重新绑定!立即重新绑定新浪微博》  |  关闭

陶冬的博客

中国经济的研究

 
 
 

日志

 
 
关于我

陶冬博士,瑞信的董事总经理、亚洲区首席经济分析师。 1998年加入瑞士信贷第一波士顿,主管亚洲区经济研究。个人更侧重于对中国经济的研究, 但同时兼顾亚洲区其它国家和地区的研究。此前,任香港宝源证券高级经济分析师及中国研究部主管。   陶冬先生拥有美国犹他大学博士、经济学硕士学位及北京外国语大学学士。他曾对1997年亚洲金融风暴和2004年中国宏观调控作出过前瞻性分析和预警。

网易考拉推荐

联储决定按兵不动  

2009-06-25 00:24:20|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

  下载LOFTER 我的照片书  |

这是自决定采取数量扩张政策以来,最令市场瞩目的联储会议,然而美国货币当局决定按兵不动。联储不作利率调整,早在预料之中,不过会后声明中的措辞比想象的更温和。面对全球复苏和市场的通胀预期,联储决定先做好当下的任务,夯实经济复苏和金融稳定,至于如何退出超宽松的货币环境,且留待以后再作打算。

在声明中,联储指出经济的收缩速度已经放缓,消费出现趋稳的迹象。“经济活动的弱势仍将持续一段时间”,但是“可以缓慢地回复到可持续的增长”。金融市场的改善,令联储收回了4月声明关于信贷扩张的字眼。

联储对通货膨胀预期的描述是市场的焦点。联储放弃了上次声明中所提的“下行风险”(即通缩),提及了能源与商品价格的上涨,不过认为通胀压力在可预见的时间里“持续低迷”。

至于货币政策,联储强调会“观察流动性的规模和结构,在需要的时候调整其信贷及流动性计划”。“在需要时”可以理解为并非短期之内。

笔者认为,联储声明包含了三大元素。(一)经济复苏已经开始,不过预计速度缓慢;(二)通胀风险隐现,但是暂时仍未构成明显威胁;(三)货币政策早晚会调整,然而退出时机尚未成熟。

伯南克为拯救危机中的银行业和衰退中的经济,不惜祭出数量扩张政策。超宽裕的流动性,稳定住了金融业、地产业,以至整体经济。但是此项政策也带动了金融资产价格大幅上涨,并为今后的通货膨胀埋下隐患。笔者相信,以目前的就业压力和产能过剩、CPI通胀明年之前不会现身。但是,资产通胀会愈演愈烈,能源与商品价格进一步上升。一旦通胀出现,央行必然手忙脚乱,何况回笼如此规模的流动性,根本没有历史经验和学术研究可资借鉴。今天联储在流动性退出问题上拖得愈久,明后年加息可能带来的政策风险便愈大。

伯南克的外号叫“直升机”,因为他曾宣称必要时愿意站在直升机上撒钞票来救经济。不过他现在面临的问题是如何从直升机上将钞票收上来。伯南克决定等等再说。

当然在短期,联储以不变应万变,利空美元,利好股市和商品。

 

(本文原载于经济通,为个人观点,并非任何劝诱或投资建议)

 

  评论这张
 
阅读(127)| 评论(9)
推荐 转载

历史上的今天

评论

<#--最新日志,群博日志--> <#--推荐日志--> <#--引用记录--> <#--博主推荐--> <#--随机阅读--> <#--首页推荐--> <#--历史上的今天--> <#--被推荐日志--> <#--上一篇,下一篇--> <#-- 热度 --> <#-- 网易新闻广告 --> <#--右边模块结构--> <#--评论模块结构--> <#--引用模块结构--> <#--博主发起的投票-->
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

页脚

网易公司版权所有 ©1997-2017