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陶冬的博客

中国经济的研究

 
 
 

日志

 
 
关于我

陶冬博士,瑞信的董事总经理、亚洲区首席经济分析师。 1998年加入瑞士信贷第一波士顿,主管亚洲区经济研究。个人更侧重于对中国经济的研究, 但同时兼顾亚洲区其它国家和地区的研究。此前,任香港宝源证券高级经济分析师及中国研究部主管。   陶冬先生拥有美国犹他大学博士、经济学硕士学位及北京外国语大学学士。他曾对1997年亚洲金融风暴和2004年中国宏观调控作出过前瞻性分析和预警。

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非农出狂彩 央行唱慢拍(12月6日)  

2009-12-06 01:00:27|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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上周迪拜世界没有什么意外,美国非农业就业数据却爆出了冷门。

十一月非农业就业数字,市场预期为减少12.5万份,但实际减少仅为1.1万份工作,失业率也由10.2%回落至10%。消息传出,市场对美国经济复苏的希望大增,美元反弹,股市上扬,商品价格因套利盘而下跌,黄金也下跌。不过市场很快开始担心联储退出量化宽松政策的时间表可能提前,股市回吐,国债利率上升。

毫无疑问,最新的就业数字超预期地亮丽,反映经济复苏可能有所加速。就业上的改善,加上平均就业小时的增加,为两年以来之最好,相当于多了75万份就业机会。不过笔者认为对短期的就业形势不宜过度乐观。在过去的几个周期中,非农数据上升1-2个月后往往有一个回抽。当圣诞节短期工消失之后,失业率应该会回升,估计失业率的顶部会在明年三月左右出现,预测为10.6%。失业率见顶之后的回落,也应该十分缓慢,明年全年的失业率仍会高达9.5%。

笔者认为联储在明年第三季度之前不会加息,流动性将维持在宽松水平,直至就业证实可持续地复苏。不过宽松的力度可能逐步由“无条件”宽松转为“整体宽松”。伯南克在上周的国会听证会上说,不排除货币政策对资产泡沫做出反应,不过不会因为他国的资产泡沫而改变美国的货币政策。这意味着联储对资产价格升势是敏感的,但是它离退市距离尚远。

本周的焦点是美元动向。周四英国议息,不过预计没有示唆性的政策声明。周五美国11月零售预期为0.6%,vs 上期1.4%,扣除汽车之后,零售增长为0.4% vs 上期0.2%。密执根大学消费信心指数为70,vs 上期67.4。

 

(本栏每星期日在此博客登出,周一早上于CCTV2交易时间出现。以上观点仅为个人对市场的看法,并非任何投资劝诱或建议)

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