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陶冬的博客

中国经济的研究

 
 
 

日志

 
 
关于我

陶冬博士,瑞信的董事总经理、亚洲区首席经济分析师。 1998年加入瑞士信贷第一波士顿,主管亚洲区经济研究。个人更侧重于对中国经济的研究, 但同时兼顾亚洲区其它国家和地区的研究。此前,任香港宝源证券高级经济分析师及中国研究部主管。   陶冬先生拥有美国犹他大学博士、经济学硕士学位及北京外国语大学学士。他曾对1997年亚洲金融风暴和2004年中国宏观调控作出过前瞻性分析和预警。

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联储进入数量扩张 市场测试熊市反弹 (11月30日)  

2008-11-30 13:59:14|  分类: 看世界 |  标签: |举报 |字号 订阅

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上周的主题是美国政府救市,以及由此带来的全球金融市场反弹、美元贬值。美国政府宣布注资200亿美元并担保3060亿美元问题资产,以拯救危难中的花旗银行,带动银行股暴涨。不过政策的主角还是联储,美国央行计划动用6000亿美元购买有政府机构支持的资产抵押债券(AssetBackedSecurities),同时设立2000亿美元流动性机制,支持消费信贷和小企业贷款。此举乃是在世界金融史上具有里程碑性质的事件,美国的货币政策由利率调整转向数量扩张。这个政策成功与否,仍取决于如何重塑银行信心,将资金输送到实体经济中有需要的企业和个人手中。

笔者以为,随着货币环境戏剧化的松弛以及美、中、英等政府的超级财政扩张,金融市场在十二月可能出现一次较大的反弹。实体经济仍将恶化,关键是市场已将多少反映到价格上。如今市场的风险意识正处在四十年来的低位;“去杠杆化”和库存削减将工业生产迅速拉下,明年年初或许是这轮工业生产增长的谷底。不过这个反弹能否持久,取决于有无巨型企业破产以及美国/中国经济下调的深度/长度。

联储和财政部的一系列救市措施,带来了人们对美元基本面的担心,美元对各主要货币贬值。石油价格上周略升。OPEC减产与否,应该短期对油价影响不大,市场的担心来自需求。波罗地海散货船运指数跌至715点,为1987年1月以来最低。不仅世界需求疲软,信贷短缺也造成大量运输订单被取消,半数以上的货轮处于停工状态。

本周将再现央行减息潮。周二澳大利亚央行预计减0.5-0.75%;周四欧洲央行预计减息0.5%,英格兰银行也可能减1%,全球进一步迈向零利率时代。周五美国的十一月非农业就业可能大降(-325Kvs -240K)。

 

(本栏每星期日在此博客登出,周一早上于CCTV2中国证券出现。以上观点仅为个人对市场的看法,并非任何投资劝诱或建议)


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