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陶冬的博客

中国经济的研究

 
 
 

日志

 
 
关于我

陶冬博士,瑞信的董事总经理、亚洲区首席经济分析师。 1998年加入瑞士信贷第一波士顿,主管亚洲区经济研究。个人更侧重于对中国经济的研究, 但同时兼顾亚洲区其它国家和地区的研究。此前,任香港宝源证券高级经济分析师及中国研究部主管。   陶冬先生拥有美国犹他大学博士、经济学硕士学位及北京外国语大学学士。他曾对1997年亚洲金融风暴和2004年中国宏观调控作出过前瞻性分析和预警。

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信贷违约价格预言大衰退――市场周记(11月23日)  

2008-11-23 18:27:02|  分类: 看世界 |  标签: |举报 |字号 订阅

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上周市场动荡加剧,资金涌向国债市场避难。美股一周下挫13.6%,并突破关键支持位,但周五最后一小时反弹6.3%。市场正蒙受三大因素困扰:1)高风险债券市场信心动摇,在商业按揭不稳的刺激下,动荡指数iTraxxcrossover升至创纪录的942;2)财长保尔森决定不再动用剩余的7000亿美元援救基金购买金融企业的有毒证券,导致金融股股价暴泻24%;3)经济形势继续恶化,美国申领失业救济人数大增,汽车业陷入危机但救援无期。

纽约石油期货价格全周跌12.3%,曾破50美元的心理大关。大宗商品市场无视生产商的减产计划,将焦点放在迅速放缓的需求前景上,工业和农业商品价格全线调整。黄金作为避难所,升7.5%。

笔者认为,市场正在消化本次经济衰退可能深过预期这一现实,信心摇摆难以避免。不过CDS(credit defaultswap,信贷违约掉期)市场目前的价格显示,信贷违约程度会超过三十年代的大萧条时期。大萧条时期政策一错再错,名义GDP缩水一半。这次经济衰退应该不至走到那一步,市场上的恐慌似乎有点过度。

本周二,美国第三季度GDP预计为-0.5%(vs-0.3%)。周五欧洲和日本公布十月失业率,预计分别为7.6%和4.2%(vs 7.5%和4%)。

 

(本栏每星期日在此博客登出,周一早上于CCTV2中国证券出现。以上观点仅为个人对市场的看法,并非任何投资劝诱或建议)

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