注册 登录  
 加关注
   显示下一条  |  关闭
温馨提示!由于新浪微博认证机制调整,您的新浪微博帐号绑定已过期,请重新绑定!立即重新绑定新浪微博》  |  关闭

陶冬的博客

中国经济的研究

 
 
 

日志

 
 
关于我

陶冬博士,瑞信的董事总经理、亚洲区首席经济分析师。 1998年加入瑞士信贷第一波士顿,主管亚洲区经济研究。个人更侧重于对中国经济的研究, 但同时兼顾亚洲区其它国家和地区的研究。此前,任香港宝源证券高级经济分析师及中国研究部主管。   陶冬先生拥有美国犹他大学博士、经济学硕士学位及北京外国语大学学士。他曾对1997年亚洲金融风暴和2004年中国宏观调控作出过前瞻性分析和预警。

网易考拉推荐

次贷危机波及香港 按揭利率上调在即  

2007-09-08 03:23:16|  分类: 看世界 |  标签: |举报 |字号 订阅

  下载LOFTER 我的照片书  |

    几乎所有市场人士都预计,美国联邦储备局会在9月18日减息,香港也会跟随减息。美储完全有可能不减息,香港甚至可能加息。

  首先,降低联邦利率未必能纾缓目前的全球银根收缩情况。银行并不是没有钱,而是不愿意将钱借出。如果银行的风险意识没有改善,继续惜贷,即使美储将资金交到银行手中,真正缺钱的企业和金融机构仍然可能拆借不到资金。再者,从ISM数据看,美国经济活动的势头依然强劲,通胀压力和工资上升压力相当沉重,伯南克在防止经济下滑和抑制通贷趋势的选择上颇费周章,以不变应万变的可能性逐渐升高。

  笔者认为,联储9月例会后不动息口,而是降低贴现率的可能性颇大。这样做将资金送到最缺流动性的银行,确保不出现系统性风险。同时联储在利率政策上保持最大的灵活性,可进可退。任何少过减息0﹒25%的联储政策,对于市场都是一个失望。对于香港股市也是如此。

  美国银根吃紧、资金市场全面收缩,将各国游资一扫而空。香港3月期HIBOR(银行同业拆借利率)由8月份的4﹒4%急升至4﹒97%,创下2001年4月以来的新高。本港资金市场也出现银根短缺,资金成本急涨。

  令人吃惊的是,香港的银行在亏本贷出按揭,除几家大型银行外,香港中小银行的资金中有相当一部分靠资金市场拆借。目前香港的最佳贷款利率是4﹒75%(P-3%或P-3﹒25%),但是资金成本已达到4﹒97%。每一笔贷款,银行净亏21基点息差,这种情况难以持久。要么联储减息,为香港利率降压;要么香港优惠利率(Prime rate)上升,或者银行缩减折让优惠,没有其它选择。正常情况下,银行还要在资金成本(HIBOR)之上再加30-70基点作行政支出和利润,再形成按揭利率。

 笔者相信,银行最多支撑到9月19日。目前各国银行处信心危机中,轻易不愿将资金拆给其它同行,LIBOR/HIBOR短期难有大的可持续的回落。如果联储不减息,香港按揭利率必加。即使联储减息,LIBOR/HIBOR也有可能不回软,这种情况下按揭利率仍可能上升。

  资金市场紧张本不是新闻,可是许多香港市民却指望减息,这可能和香港优惠利率的双重身分有关。香港实行联系汇率,没有官方的政策利率,于是优惠利率成为香港的基准利率,平时也多随联储利率变化而浮动。不过优惠利率同时又是按揭贷款的基准利率,资金紧绌,按揭利率上升理所当然。事实上许多国家的按揭利率纷纷上扬,香港按揭利率上调并不出奇。

  美国次贷危机的震波,也许很快会传到香港。

 

(本文为个人观点,并非任何劝诱或投资建议)

  评论这张
 
阅读(69)| 评论(13)
推荐 转载

历史上的今天

评论

<#--最新日志,群博日志--> <#--推荐日志--> <#--引用记录--> <#--博主推荐--> <#--随机阅读--> <#--首页推荐--> <#--历史上的今天--> <#--被推荐日志--> <#--上一篇,下一篇--> <#-- 热度 --> <#-- 网易新闻广告 --> <#--右边模块结构--> <#--评论模块结构--> <#--引用模块结构--> <#--博主发起的投票-->
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

页脚

网易公司版权所有 ©1997-2017