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陶冬的博客

中国经济的研究

 
 
 

日志

 
 
关于我

陶冬博士,瑞信的董事总经理、亚洲区首席经济分析师。 1998年加入瑞士信贷第一波士顿,主管亚洲区经济研究。个人更侧重于对中国经济的研究, 但同时兼顾亚洲区其它国家和地区的研究。此前,任香港宝源证券高级经济分析师及中国研究部主管。   陶冬先生拥有美国犹他大学博士、经济学硕士学位及北京外国语大学学士。他曾对1997年亚洲金融风暴和2004年中国宏观调控作出过前瞻性分析和预警。

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对调高准备金率的三点看法  

2007-04-07 23:32:21|  分类: 言论集 |  标签: |举报 |字号 订阅

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此次调高准备金率,旨在收紧流动性.但是银行仍在央行放有不少超额准备金,因此此举不过将部分因宏观调控贷不出去的钱,由超额准备金帐号转向法定准备金帐号,对经济的短期影响其实有限.收紧银根可能对股市带来一些心理冲击,但影响应该小过加息.

尽管银行仍有超额准备金,但经过连续六次调高准备金率,水位已经明显下降.如果准备金率调至11-11.5%以上,我们相信这个政策杠杆便不再是无牙老虎.中国的货币政策也会从流动性陷阱(liquidity trap)中走出来.

预计今年还有两次加息(54基点)、两次调高准备金率(100基点),同时汇市干预由央行转向汇投.这些对流动性都会产生影响.A股还有得玩,但不是每次央行政策都是虚晃一枪的。

 

注:去年第三季度银行超额准备金为2.52%,以此计算准备金率达到11-11.5%即进入政策中性区.第四季度超额准备金跳到4.87%,但第四季度往往有季节因素,故维持央行再调高两次准备金率经济即可能从流动性陷阱中走出来的判断。

(本文为个人观点,并非任何劝诱或投资建议)

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