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陶冬的博客

中国经济的研究

 
 
 

日志

 
 
关于我

陶冬博士,瑞信的董事总经理、亚洲区首席经济分析师。 1998年加入瑞士信贷第一波士顿,主管亚洲区经济研究。个人更侧重于对中国经济的研究, 但同时兼顾亚洲区其它国家和地区的研究。此前,任香港宝源证券高级经济分析师及中国研究部主管。   陶冬先生拥有美国犹他大学博士、经济学硕士学位及北京外国语大学学士。他曾对1997年亚洲金融风暴和2004年中国宏观调控作出过前瞻性分析和预警。

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继续相信h股故事  

2007-11-04 17:40:22|  分类: 言论集 |  标签: |举报 |字号 订阅

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受美国次贷危机扩散忧虑影响,美股上周大幅下跌,并拖累全球股市。

 

次贷危机需要18-24个月才能真正消退,间中仍可能对市场和经济造成杀伤。但是笔者认为今年八月次贷引起的资金断流震荡,最坏时间应该已经过去。目前出 现的金融机构盈利倒退,实际上是八月震荡的延续和在帐面上的体现,是余震。余震可能强劲,但未必意味着新一场地震的到来。

 

美国经济中最不确定因素已在消退。房地产市场仍会放缓,金融市场也可能大幅波动,但八月震荡对经济的冲击其实小过预期。劳工市场依然强劲,多数企业资金依 然充沛,出口正在反弹。虽然预计消费会回落,但是美国步入衰退的风险已明显减少。市场真正的风险,不是美国经济放缓,而是次贷带来的强烈不确定性。

 

美国股市没有理由连创新高。次贷危机之前,市场炒并购故事;危机后并购故事完结,市场又炒减息――联储减息是有原因的!

 

这轮危机,几乎完全聚焦于美国的房地产、美国的金融机构、美国的债市,基本上与中国无关(除非出口大受影响)。美国经济回落,反而促使资金流出美股,新兴市场成为最大受益者,有内需故事的新兴市场更成为资金避难所。

 

高处不胜寒的H股,难免不受外围环境的影响,出现调整颇为正常。但是笔者相信QDII故事,相信H股重新估值过程未完。不过记住,H股势如破竹,中资涌入只是故事的一半,外资不卖是另一半(可能更重要的)故事。

 

以上观点仅为个人对市场的看法,并非任何投资劝诱或建议


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